Правда об экономической операции Gao Shanwen's Logical Reform of рыночной экономики капитала, трансформация макроэкономических исследований, книга издательства Citic Publishing Book
Вес товара: ~0.7 кг. Указан усредненный вес, который может отличаться от фактического. Не включен в цену, оплачивается при получении.
Описание товара
Гао Шанвен, экономист, который привлек много внимания рынку капитала, выпустил лучшую работу после «логики экономической деятельности».Сосредоточьтесь на 6 основных экономических горячих точках, таких как экономический рост, видите правду за последние десять лет, и поместите экономическую тенденцию Pulse в ближайшие десять лет.
Название: Правда об экономической деятельности
Цена: 65,00 Юань
Автор: Гао Шанвен
Издатель: Издательская группа CITIC
Дата публикации: 2020-03
Номер страницы: 352
Переплет: Твердый переплет.
Открыто: 16
ISBN: 9787521713411
1. Легенда в области макроэкономических исследований в фирмах по ценным бумагам,&Ldquo; влиятельные макроэкономики на рынке капитала&Rdquo; более 200 менеджеров фондов единогласно оценили: имеют прогноз и своевременность, и имеют сильное значение для инвестиций в инвестиции.
2. Следующая «логика экономической операции» снова запустила новые работы, включенные 2010— в депт -ячее наблюдение за трансформацией экономической структуры Китая в 2020 году, предсказание 2020 года.— экономическое направление будущего в 2030 году с участием шести основных экономических горячих точек, участвующих в инвесторах и исследовательских группах.
3. Установила уникальную структуру макроэкономических исследований, непосредственно обслуживая инвесторов и исследователей в сфере бизнеса и систему данных, которая подходит для реальной ситуации и реальности, подходящей для китайской экономики.
В первые десять лет 21 -го века быстрый рост Китая стал основным участником роста мирового экономического роста; в следующие десять лет экономический рост Китая замедлился, и структурные преобразования были трудно продвинуться.В этой сложной ситуации, как понять истину экономической деятельности и понять логику появления, находится в центре внимания книги и опоры.Книга разделена на 7 глав, которые обсуждаются по общей теории методов исследования, макроэкономических тенденций, изменений цен, чрезмерной мощности, рынка недвижимости, теневой банковской системы и трения международной торговли.Для читателей, которые с нетерпением ждут поиска правды о разработке разработки, эта книга обеспечит уникальную и солидную макроэкономическую структуру и опыт.
Предисловие/1
Глава 1 Метод исследования Общая теория
Свет может сгибаться—— предложение/003 на методе исследования
Исследование рынка я понимаю/020
Глава 2 макроэкономическая
Тридцать лет не изменилось—— потенциальная тенденция темпов роста Китая/027
Международное сравнение экономической трансформации Китая/047
Три важных вопроса для предотвращения финансового кризиса—— раннее предупреждение, механизм проводимости и политическое вмешательство/084
Что такое потребительское понижение/093
Где обменный курс RMB/106
Глава III Правда цены
Инфляция/135 прибегающего департамента Китая/135
Китайская инфляция пищи/141
Точка перегиба Льюиса с китайской инфляцией пищи/151
Обзор повышения инфляционного центра/166
Глава 4 Истина лишней способности
Запрос о причине и производительности избыточной мощности/177
Сколько находится влияние политики DE -Capacity/184
Глава 5 Правда недвижимости
Анти -коррупция позволяет рынку недвижимости ускоряться до нормализации/205
Китайский рынок урбанизации и недвижимости/211
Глава 6 Правда о проблеме теневого банкинга и макро -рычага
Рост расходов на торговлю и Юбао/245
Восстание и изменение теневой банковской системы/254
Наблюдение за теневым банковским делом и макро -рычагом/271
Глава VII правда о трении международной торговли
Происхождение и перспективы международной торговли/301
Влияние международной торговой среды на финансовый рынок/315
Эпилог
Жизнь средней школы две или три вещи/325
Время Jiao/331
Гао Шанвен, главный экономист Searhin Securities, академический член Сорок валютного форума Китая Финанс, независимый директор China Pacific Insurance Group, директор Форума главного экономиста Китая и вице -президент Ассоциации финансовых выпускников Пекинского университета Пекин.
Доктор Гао Шанвен фокусируется на отслеживании, анализе и прогнозировании макроэкономической тенденции Китая, исследовании и оценке тенденции макроэкономической политики и анализе влияния рынка капитала на основе этого.Он накопил очень богатый опыт в области формирования инфляции, колебаний цикла производственных мощностей и изменения цен на активы и устанавливает независимую систему логического анализа.Он является автором лучшей книги «Логика экономической операции», которая подробно вводит его систему экономического анализа и идеи.
Доктор Гао Шанвен - бакалавр наук в Пекинском университете (1988— 1992), Магистр экономики (1992— 1995), доктор выпускного факультета Народного банка Китая (ныне Школа финансов, Пять Университета Даоку в Университете Цинхуа) (1999 год.— 2005).Он последовательно в Everbright Securities (2003— 2007) и Генеральный офис Народного банка Китая (1995— 2002) работа, присоединилась к Searn Securities в 2007 году.
Международное сравнение экономической трансформации Китая
Эта статья была завершена в декабре 2019 года. Основным опытом было суммирование долгосрочного экономического замедления в последнее десятилетие в 2020 году и 2020 г.— экономическое направление 2030 года выдвинуло несколько суждений.Установив первый год преобразования различных экономик Восточной Азии, мы регулярно делали тесты и обработку исторических данных. Это относительно новое в методах и вызывало интерес к некоторым исследователям.Мы в 2020 году— Цель долгосрочного экономического роста 2030 года делает прогноз, который привлек широкий спектр внимания в финансовой сфере. Большинство людей считают, что наш прогноз может быть слишком пессимистичным.
В октябре 2010 года мы написали исследовательский отчет «Начало тридцати лет тридцати лет—— поворот потенциальных темпов роста Китая », в статье, которую мы обсуждали 2010 год— потенциальный рост и влияние потенциального экономического роста Китая в 2020 году.В то время наша оценка по гипотезе нейтральных сценариев полагала, что к 2015 году потенциальные темпы роста экономики Китая могут снизиться до 7 %, а к 2020 году
Около 5,5 %.В то же время мы предложили в статье, что в нисходящей тенденции потенциального экономического роста правительство может продолжать принимать контрпроизводную политику, которая будет накапливать большое количество потенциальных финансовых рисков в экономике.Через почти десять лет я оглянулся назад, и смещение этих расчетов было не очень большим, и ключевые идеи были неудовлетворительными.
С 2010 года китайская экономика, как правило, находится в тенденции долгосрочных колебаний. Самая важная причина этого заключается в том, что с развитием экономики и улучшения уровня дохода моя страна постепенно сместилась с способа имитации и догоняет независимый инновационный драйв.
Стоя на данный момент, как оценить экономическую трансформацию моей страны за последние десять лет?Как взглянуть на основные перспективы экономического роста Китая в ближайшие десять лет?Чтобы ответить на эти вопросы, мы попытались сравнить и проанализировать трансформацию экономики Китая в контексте трансформации экономики Восточной Азии.
Чтобы провести такие международные сравнения, мы должны разумно нацелены на трансформацию китайской экономики с преобразованием в истории экономики Восточной Азии.Чтобы найти подходящий годовой год сравнительного анализа, мы использовали два показателя. Одним из них был ВВП на душу населения, который превратил его в уровень доллара США и скорректировал историческую последовательность валюты доллара; вторым было наблюдать за относительным. второй отрасли в экономике экономики. Изменение доли третичной промышленности.
Сочетая наблюдения этих двух показателей, мы установили годовой год сравнительного анализа экономической трансформации. Как показано в таблице 2-8, уровень экономического развития, доходов на душу населения и стандартов жизни в Китае в 2010 году. В 1991 году и уровне. Примерно в 1987 году в Тайване, Китай.
Таблица 2-8 Китай, Тайвань, Япония, Южная Корея и другие экономики, такие как стандартные стандарты
Экономика Китай, Япония, Южная Корея, Китай, Тайвань
Красота Стандарт 2010196819911987
Источник данных: тревожные ценные бумаги.
Основываясь на этом эталоне, мы сравниваем основные экономические показатели различных экономик.
Во -первых, наблюдать за темпами экономического роста.В этом году мы рассматриваем цель как первый год наблюдения, и наблюдаем экономический рост этих экономик за двадцать лет до и после первого года первого года.Учитывая, что данные колеблется большими колебаниями за короткий цикл, мы переместили средний уровень экономического роста.
Вывод данных ясен с первого взгляда. Как показано на рисунке 2-25, хотя экономический рост Китая имеет свои собственные характеристики, что касается ситуации за последние десять лет, центр экономического роста Китая продолжал тонуть, и А в других странах Восточной Азии, в других странах Восточной Азии, которые я испытал во время трансформации; в соответствующие годы средние темпы экономического роста в Японии, Южной Корее и Тайване приблизительно близки к моей стране.
Если исторический опыт, показанный на рисунке, в целом является заслуживающим доверия и может дать разумную ссылку на экономическую тенденцию, которая предсказывает будущее, то мы считаем, что экономический процесс замедления Китая до сих пор не должен заканчиваться.Из данных здесь средние темпы роста Японии, Южной Кореи и Китая будут составлять от 4%до 5%после того, как переход закончится.
Рисунок 2-25 Фактическая скорость роста ВВП при преобразовании
Источник данных: ветер, тревожные ценные бумаги.
Описание данных: Япония, Южная Корея и Тайвань являются средней арифметикой фактических темпов роста ВВП в Японии, Южной Корее и Китае, которые находятся на соответствующей стадии экономической трансформации.
Во -вторых, мы сравниваем потребление энергии на душу населения в экономике Восточной Азии на стадии трансформации по той же идее.Как показано на рисунке 2-26, за последние два десятилетия улучшение потребления энергии на душу населения, выполняемого моей страной, очень близко к экономике Восточной Азии на этапе эталона. Экономика имеет сопоставимое сравнение в процессе трансформации.
Рисунок 2-26 за энергопотребление на душу населения на этапе преобразования
Источник данных: ветер, тревожные ценные бумаги.
Другим очень важным показателем экономической трансформации является уровень урбанизации.Как показано на рисунке 2-27, на первый взгляд, уровень урбанизации Китая всегда значительно отстал от уровня других экономик Восточной Азии на сопоставимой стадии.
Рисунок 2-27 Урбанизация на этапе преобразования
Источник данных: ветер, тревожные ценные бумаги.
Тем не менее, дальнейшее изучение трансформации нашей страны, по -видимому, несовместимо с такими данными об урбанизации. Важная причина заключается в том, что существует много трудностей в определении и расчете индикатора урбанизации. Другой пример заключается в том, что из -за влияния политики планирования семьи, Степень старения значительно выше, чем у других стран Восточной Азии. Пожилым людям трудно достичь урбанизации, и с точки зрения экономического роста его значение также очень ограничено.
Мы попытались построить еще один показатель, то есть нерагенское занятость, на которую приходилось доля всех населения по достоинству.Как показано на рисунке 2-28, индикатор показывает глубокую внутреннюю трансформацию, испытываемую китайскую экономику. Можно видеть, что переходы, произошедшие в последнее десятилетие или даже 40 лет, не уступают другим экономикам Восточной Азии.
Этот индикатор предсказывает нас 2020— экономический рост в 2030 году имеет два важных значения: во -первых, если мы используем этот показатель в качестве разумного измерения истинного уровня урбанизации Китая, с этой точки зрения, процесс высокой скорости урбанизации в Кита . Китайский город в Китае. Процесс не слишком далеко
Рисунок 2-28 На стадии трансформации, не окружающей среды занятость приведена на долю населения.
Источник данных: ветер, тревожные ценные бумаги.
Описание данных: Население соответствующего возраста относится— средняя стоимость 2018 года, то есть 5,988 млн. Новая нерагенская занятость, добавляется каждый год.
Далеко в будущем в основном закончится или, по крайней мере, замедлится.
Второе состоит в том, чтобы наблюдать пунктирную линию рисунка 2-22.Основная идея этих пунктирных линий заключается в том, что если способность второй и высшей промышленности китайского городского экономического департамента создавать возможности трудоустройства каждый год сохранила средний уровень за последние три года, доля нерагрольдирующей занятости занято В моей стране постепенно превзойдет тот же этап развития в Японии. Уровень.
Таким образом, учитывая, что народное население труда начало снижаться, доля работы в городских экономических департаментах в городских экономических отделениях уже на очень высоком уровне, и продолжать поддерживать нынешний рост на этом уровне становится все более и более сложным Полем
Давайте оценим конкурентоспособность торгового сектора Китая за последние десять лет.За последние десять лет экономический рост и рост индустрии обслуживания продолжали урбанизация. В то же время, производственный сектор и торговые отделения Китая также выросли на высокой скорости. Этот высокий рост обеспечил техническую основу для Экономический рост Китая.
Как взглянуть на конкурентоспособность торгового сектора Китая за последние десять лет?Мы наблюдаем под двумя углами.
Первый угол состоит в том, чтобы наблюдать за изменениями в конкурентоспособности экспортных продуктов моей страны в области международной торговли. Относительно простым в расчете индикатор сравнения является изменение китайского экспортного продукта, учитывая долю международного рынка.Если конкурентоспособность китайских экспортных продуктов увеличивается по сравнению со средним показателем международного уровня, доля китайских экспортных продуктов на международном рынке будет расти.
По сравнению с другими экономиками, в Китае существует большое количество торговли обработкой, которая увеличила общий объем экспорта в Китае.Учитывая влияние этого фактора, мы делим экспорт Китая на два показателя, как показано на рисунке 2-29, светло-колонн-диаграммы представляют изменения в общей торговой экспорте Китая на международном рынке. Общая торговля плюс доля рынка после обработки торговли.
Через восемь лет после начала экономической трансформации международная доля японских экспортных продуктов увеличилась примерно на 26%, близко к Южной Корее, и увеличение экспортной доли Китая, включая торговлю обработкой, увеличилась примерно на 24%. Увеличение 54%.
Другими словами, торговля обработкой моей страны опиралась на дешевую торговлю обработкой, основанной на труде, резко сократилась за последние 8 лет, но значительно улучшила общую долю экспорта в области технологического прогресса и независимых инноваций.Даже если перерабатывающая торговля включена, увеличение всей экспортной доли моей страны очень близко к Японии и Южной Корее.С этой точки зрения, улучшение международной конкурентоспособности, которое наблюдалось после экономической трансформации за последние 8 лет, является нормальным, даже немного лучше, чем уровень Японии и Южной Кореи.
Рисунок 2-29 После начала преобразования 8 лет, коэффициент увеличения акции экспорта
Источник данных: ветер, тревожные ценные бумаги.
Описание данных: метод расчета совокупного увеличения - это экономика экспорта экономики в течение 8 лет/годовая доля экономики.
Повышение международной конкурентоспособности отделения экспорта также может быть проявлено в качестве значительного увеличения уровня заработной платы отделения экспорта или значительного увеличения обменного курса страны.Как правило, производство может проводить международную торговлю, что означает, что за конкуренцией на производство конкуренция между рабочей силой за производственную деятельность. Конкуренция между этой рабочей силой должна учитывать уровень образования и рабочую силу рабочей силы и рабочей силы. Творчество, техническое Сложность труда и относительный уровень заработной платы.Основываясь на этом, еще одной важной перспективой наблюдения за изменениями в конкурентоспособности торгового сектора является наблюдение за изменениями в уровне заработной платы работников в торговом отделе и изменениях обменных курсов.
Как показано на рисунке 2-30, мы сначала рассчитываем локальную валюту и установили индекс заработной платы первого года преобразования в 100, чтобы рассчитать рост фактической заработной платы производственной промышленности в процессе преобразования.
Рисунок 2-30 Фактический индекс заработной платы производства при преобразовании
Источник данных: Ceic, Wind, Antry Securities.
Описание данных: мы стандартизируем фактическую заработную плату производственной отрасли в первый год перехода к 100.
Мы можем видеть, что после 8 лет перехода накопленные темпы роста фактической заработной платы Китая в производственной отрасли в Китае значительно выше, чем уровень того же периода того же периода Японии, Южной Кореи и Тайваня.
Тем не менее, расчет не учитывал влияние повышения обменного курса, поэтому мы дополнительно преобразовали уровень заработной платы с обменным курсом в уровень доллара США, учитывая изменение стоимости валюты в долларах США, а затем сравнивая некоторые технические корректировки.Как показано на рисунке 2-31, результат этого сравнения по-прежнему показывает, что после 8 лет экономики увеличение заработной платы производственной промышленности в Китае выше, чем уровень того же периода в Южной Корее и Тайване. в то же время.
Рисунок 2-31 Фактический индекс заработной платы производства при преобразовании (корректировка обменного курса)
Источник данных: Ceic, Wind, Antry Securities.
Описание данных: Мы используем номинальную заработную плату производственной отрасли для использования местной валюты по обменному курсу доллара США для конверсии, а затем используем индекс доллара США, чтобы адаптировать для расчета фактической заработной платы производственной отрасли после корректировки обменного курса. Наконец 100.
Если повышение конкурентоспособности производства является оценкой обменного курса и роста фактической заработной платы производственной промышленности, то в последние 8 лет контекст посадки Китая в трансформацию Восточной Азиатской экономики в основном в обычном режиме. уровень.
Затем сравните владение автомобилем на душу населения, что рынок более обеспокоен. Уровень Южной Кореи и Японии.Однако, если мы сделаем сравнительный эталон, например, Китай в 2014 году, соответствующий Японии в 1968 году и Южной Корее в 1991 году. После корректировки мы обнаружим, что владение автомобилем на душу населения будет ближе, но увеличение владения автомобилями на душу населения на душу населения будет Китая значительно увеличивается значительно медленно.
Рисунок 2-32 Владение автомобилем на душу населения в трансформации
Источник данных: Ceic, Wind, Antry Securities.
Описание данных: Продажи автомобилей гипотезы сценария основаны на данных о продажах автомобилей в 2018 году, а продолжительность автомобиля составляет 15 лет.
Рисунок 2-33 Организация автомобилей на душу населения в преобразовании (корректировка
Источник данных: Ceic, Wind, Antry Securities.
Описание данных: Учитывая, что разрыв в доходах Китая и более высокие цены на бензин сталкиваются с более высокими ценами на бензин, мы перевели сравнение Китая на 4 года после базового года.
Зачем корректировать годы сравнительного анализа?Одна из причин заключается в том, что в контексте аналогичных уровней доходов на душу населения разрыв между распределением доходов Китая, по -видимому, является выше, что делает число людей, способных к покупке автомобилей относительно уменьшенным.
Даже если эта корректировка была внесена, все еще существует неизбежная проблема. Увеличение владения автомобилем на душу населения в Китае является относительно медленным.
Мы считаем, что причина может заключаться в том, что по сравнению с той же стадией развития стоимость использования автомобилей значительно увеличивается.Одним из них является резкий рост цен на нефть, а другим заключается в том, что такие факторы, как глобальное потепление, давление на защиту окружающей среды и быстрое увеличение стандартов выбросов, делают стоимость владения и использования автомобилей относительно выше.
Если мы предположим, что темпы роста продаж китайских автомобилей в ближайшие десять лет остаются на уровне 5%, то разрыв между владельцем автомобилей на душу населения быстро сократится.В контексте корректировки сравнения основного года количество автомобилей на душу населения в моей стране превзойдет уровень того же периода в Японии и Южной Корее в более поздний период.Учитывая такие причины, как выбросы углерода, давление на охрану окружающей среды и цены на бензин, мы считаем, что эта ситуация вряд ли произойдет.
Если темпы роста китайских продаж автомобилей в будущем составляют почти 0, годовые продажи автомобилей останутся на уровне 2018 года, и мы увидим, что этот разрыв может быть немного расширен.Судя по этим вычетам, темпы роста автомобильных продаж Китая в ближайшие десять лет вряд ли превышают 5%, а автомобильный рынок Китая в основном вступил в эру акций.
Исторически, рынок автомобильного рынка и недвижимости является очень важной силой для поддержки высокого роста Китая.С окончанием урбанизации высокой скорости вспомогательная роль рынка недвижимости значительно ослабела.Поскольку автомобильный рынок постепенно входит в эпоху запаса, поддержка роста потребления автомобилей также значительно ослабилась.Изменения в уровне спроса указывают на этот вывод, то есть существуют глубокие структурные причины для процесса замедления экономического снижения моей страны, и этот процесс замедления, вероятно, еще не закончился.
Давайте соблюдаем структурные изменения в процессе экономической трансформации.
Прежде всего, ставка инвестиций, как показано на рисунке 2-34, инвестиционный уровень начнет снижаться после поворотного момента, пересекающего трансформацию, и снижение тенденции инвестиционных ставок является причиной и опытом экономики. замедление.После того, как китайская экономика начала трансформироваться, инвестиционный уровень перестал расти, и она также начала снижаться после периода времени. Эта функция близок к другим экономикам.
Рисунок 2-34 Инвестиционная ставка в трансформации (общая сумма фиксированного формирования капитала)
Источник данных: ветер, тревожные ценные бумаги.
Тем не менее, стоит отметить, что уровень инвестиций в Китае всегда был значительно выше, чем уровень других экономик Восточной Азии, и снижение инвестиционных ставок после экономического начала трансформации чрезвычайно медленно.Как показано на рисунке 2-35, для Японии и Южной Кореи, после того, как экономика начала трансформироваться, кумулятивное снижение от высокой точки до повторной стабилизации уровня инвестиций было близко к 6 процентным пунктам, но до сих пор снижение В уровне инвестиций в моей стране составляет всего около 3 процентных пунктов. По сравнению с среднегодовой ставкой инвестиций, Япония и Южная Корея снизились примерно на 2 процентных пункта в год, в то время как среднегодовое снижение в моей стране составляло лишь менее 1 процентного пункта Полем
Если опыт процесса трансформации других экономик имеет справочную значимость, это означает, что снижение инвестиционной ставки в моей стране далеко не превышает. Снижение будущего инвестиционного ставки будет сопровождать тенденцию экономического роста.
Медленный.
Рисунок 2-35 После начала перехода уровень инвестиций уменьшается
Источник данных: Ceic, Wind, Antry Securities.
Описание данных: кумулятивное снижение инвестиционной ставки относится к пиковой стоимости инвестиционного ставки в экономике после экономической трансформации.
Почему текущая ставка инвестиций упала?Давайте сравним изменения в рычаге во время экономической трансформации.Как показано на рисунке 2-36, в целом, по мере увеличения уровня дохода ставка левереджа увеличилась, и увеличение левереджа до и после экономической трансформации, по-видимому, ускоряется.В Писании
Рисунок 2-36 Ставка левереджа при переходе левереджа частного сектора
Источник данных: BIS, тревожные ценные бумаги.
До начала трансформации JI коэффициент левереджа в Китае всегда был выше, чем уровень других экономик, что согласуется с инвестиционным уровнем моей страны. Однако после того, как экономика начала трансформироваться, увеличение коэффициента левереджа моей страны было значительно выше, чем у других экономик.
Если совокупное увеличение ставок левереджа в течение 8 лет преобразования расчетов, как показано на рисунке 2-37, уровень Японии и Южной Кореи составляет от 20%до 25%, в то время как моя страна составляет 55%. Это велика?В основном это связано с частым и крупным использованием инфраструктуры, недвижимости и другой контр -циклической политики в моей стране, чтобы стимулировать экономику, тем самым поддерживая относительно высокий уровень инвестиций.Этот процесс накапливал риски в определенном смысле с резким ростом рычага.
Рисунок 2-37 Совокупный увеличение ставки левереджа через 8 лет после начала преобразования
Источник данных: BIS, тревожные ценные бумаги.
Другими словами, хотя темпы роста моей страны в процессе экономической трансформации немного выше, чем у других экономик, это основано на высоком уровне инвестиций в моей стране, медленном уровне инвестиций и значительном увеличении левереджа. Пол сомнительно.
Кроме того, мы будем сравнивать фон экономических преобразований, еще один показатель для экономики моей страны не очень хорош.—&Mdash; Avalent, то есть доля населения старше 65 лет.Как показано на рисунке 2-38, из-за влияния планирования семьи старение в Китае всегда выше, чем уровень других экономик в период сравнения, что всегда имело место в истории.Реальная проблема заключается в том, что старение Китая значительно ускорилось в последние годы и будет еще более ускорено после 2027 года. Это очень неблагоприятная перспектива для моей страны после трансформации.
Рисунок 2-38 Старение в трансформации (доля населения старше 65 лет)
Источник данных: Worldbank, Secriation Securities.
Описание данных: Данные в будущем в Китае используют программное обеспечение для прогнозирования населения CPPS для оценки.
Таким образом, мы будем сравнивать экономическую трансформацию опыта Китая за последние 8 лет с данными из Японии, Южной Кореи и Тайваня в аналогичные периоды. Установлено, что Китай общая производительность близок, но существует некоторое давление в Поля инвестиционных ставок, рычагов и старения населения, которые могут еще больше повлиять на следующие десять лет (то есть 2020 г.&Экономические показатели MDASH; 2030).
