[Xinrui Подлинная книга] Спасите глобальную экономику: направление, стратегия и будущее Olvil & Middot;
Вес товара: ~0.7 кг. Указан усредненный вес, который может отличаться от фактического. Не включен в цену, оплачивается при получении.
Описание товара
Название книги: Спасение глобальной экономики: направления, стратегии и будущее
Цена: 69,00 Юань
Автор: Оливье&миддот; Бланшар
Издатель: Издательская группа CITIC
Дата публикации: 2016-12
Номер страницы: 376
Переплет: Твердый переплет.
Формат: 32 страницы.
ISBN: 9787508669823
&миддот; Эксперты-экономисты Чжимин собрались вместе, чтобы прописать новые экономические рецепты с более широкой перспективой: Пол, бывший председатель Федеральной резервной системы&миддот; Волкер, Бен&миддот; Бернанке, бывший министр финансов США Лоуренс&миддот; Саммерс, Роберт&миддот; Рубин, главный экономист МВФ Моррис&миддот;Обстфилд, Оливье, бывший главный экономист МВФ&миддот; Бланшар, Рагурамай&Миддот; Раджан, Кеннет&миддот; Рогофф, управляющий центральными банками, президент Банка международных расчетов, генеральный директор по экономическим и финансовым вопросам Европейской комиссии, профессор Гарвардского университета, профессор Стэнфордского университета, профессор Йельского университета, профессор Массачусетского технологического института, профессор Нью-Йоркского университета
&миддот; Комплексный анализ мировой экономики, предоставляющий всестороннее руководство по глобальной макроситуации с точки зрения денежно-кредитной политики, налогово-бюджетной политики, макропруденциальной политики, обращения капитала, ответственности центрального банка и т. д.
&миддот; Обратите внимание на изменения в Китае и мировых отношениях: как Китай реагирует на новые изменения мировой ситуации? Какое влияние это окажет на мир?
Прошло почти 10 лет после мирового финансового кризиса, а мировая экономика все еще находится на стадии медленного восстановления.«Спасение глобальной экономики» объединяет экономистов и экономических чиновников, имеющих наибольшее влияние во всем мире, чтобы спланировать выход и перспективы мировой экономики.
Бланшар, Раджан, Рогофф, Саммерс, Бернанке, Рубин, Волкер и другие считают, что низкие процентные ставки сохранятся в обозримом будущем, и мы должны сделать все возможное, чтобы избежать чрезмерного кредитного плеча, расширить систему регулирования за пределы банковской системы и попытаться создать макропруденциальную систему регулирования.Это также поможет решить проблему центральных банков, которым приходится пробовать различные новые инструменты и методы политики.Эти элитные ученые далее отметили, что перед лицом международного финансового кризиса страны должны укреплять сотрудничество, а многосторонние организации, такие как МВФ, должны сформулировать новые правила и дать четкую оценку политики каждой страны.
В книге «Спасти глобальную экономику» также упоминается, что для того, чтобы противостоять колебаниям внешней среды, страны с формирующимся рынком приняли на вооружение множество нетрадиционных инструментов политики.В последние годы, в связи с быстрым ростом долга и кредитного плеча, системные риски Китая значительно возросли, и Китай сталкивается с рядом проблем, вызванных высоким уровнем долга (особенно долга местных органов власти).Поскольку экономика Китая переходит к модели роста, основанной на потреблении и движимой внутренним спросом, экономический рост Китая неизбежно замедлится, что неизбежно повлияет на многие аспекты мировой экономики.
Будущее мировой экономики и перспективы личной жизни зависят от нашего понимания и выбора направления и стратегии. Эта работа касается каждой страны и каждого человека и заслуживает всеобщего внимательного прочтения.
1 гид
Оливир&миддот; Бланшар, бывший главный экономист МВФ (Международного валютного фонда)
Рафаэль&Middot;Портильо Старший экономист Объединенного института в Вене
Новый нормальный
2 цикла долгового хаоса, а не вековой стагнации
Кеннис&Middot;Рогофф Бывший главный экономист МВФ
3 17 месяцев спустя, размышляя о вековой стагнации
Лоуренс&миддот; Х. Саммерс, бывший министр финансов США
Системный риск и финансовый надзор
4 записи по системному риску и финансовому надзору
Павел&миддот; А. Волкер, бывший председатель Федеральной резервной системы
5 Сравнительный анализ состояния финансового сектора США, Европы и Азии
Вилла&миддот;В.Ачарья, профессор экономики, Нью-Йоркский университет
6 размышлений о финансовом регулировании: как хаос сдерживает прогресс
Анат&миддот; А. Адмати, профессор экономики и финансов Стэнфордского университета
7 Системный риск и финансовое регулирование: где мы находимся?
Филип&миддот; Хильдебранд: бывший президент Швейцарского национального банка
8 Теневой банкинг: источник системного риска
Роберт&миддот;Э. Рубин, бывший министр финансов США
Макропруденциальная политика: сбор доказательств
9 Система макропруденциальной регуляторной политики: дефиниционные и институциональные последствия
Павел&миддот; Такер, бывший заместитель управляющего Банка Англии.
10 Инструменты, ограничения макропруденциальной политики регулирования и их связь с денежно-кредитной политикой
Шин Хён Сон, экономический советник, Банк международных расчетов
11 Анализ затрат и выгод использования денежно-кредитной политики для поддержания финансовой стабильности
Рас&миддот;Э. О. Свенссон, бывший заместитель председателя центрального банка Швеции
будущая денежно-кредитная политика
12 Введение в раздел денежно-кредитной политики
Хиаса&миддот; Виньялес, бывший заместитель управляющего Банка Испании
13 Будущая денежно-кредитная политика
Бен&миддот; Бернанке, бывший председатель Федеральной резервной системы
14 Денежно-кредитная политика на будущее
Джон&миддот; Б. Тейлор, профессор экономики Стэнфордского университета
15 Кредитная поверхность и денежно-кредитная политика
Джон&Миддот; Гинакопулос, профессор экономики Йельского университета
16 комментариев о будущей денежно-кредитной политике
Джилл&Middot; Маркус Бывший управляющий Центрального банка ЮАР
будущая фискальная политика
17 Фискальная политика в XXI веке: проверка налогового государства
Витор&миддот; Гаспар, бывший министр финансов Португалии
18 Будущая фискальная политика
Мартин&миддот; Фельдштейн, профессор экономики Гарвардского университета
19 Будущее бюджетной политики, основанной на правилах
Отметка&Миддот;Бути Генеральный директор по экономическим и финансовым вопросам Европейской комиссии
Разумный размер государственного сектора и разумный уровень государственного долга в 20 и 21 веках
Дж. Брэдфорд&миддот; Делонг, профессор экономики Калифорнийского университета в Беркли.
Приток капитала, управление обменным курсом и контроль за капиталом
21 Плавающий обменный курс, самостоятельная политика и пределы экономической интеграции
Моррис&миддот;Обстфельд, главный экономист МВФ
22 урока мирового финансового кризиса с точки зрения стран с развивающейся рыночной экономикой и Бразилии
Луис&миддот;Авазу&Миддот; Перейра&миддот; да Силва, бывший заместитель управляющего Центрального банка Бразилии
23 Приток капитала, управление обменным курсом и контроль за капиталом
Августин&миддот; Карстенс, управляющий Банка Мексики
международная валютно-финансовая система
24 Международная валютно-финансовая система: устранение «слепых зон»
Морская слива&Middot;Каруана Президент Банка международных расчетов
25 Перспективы и проблемы координации финансовой и макроэкономической политики
Zei&миддот;Ахтар&миддот; Азиз, бывший управляющий банка Negara Malaysia
26 Глобальная нехватка надежных активов: роль центральных банков
Ликардо&миддот; Дж. Кабальеро: профессор экономики Массачусетского технологического института (MIT)
27 Банкротство ради роста
Рагурамай&миддот; Раджан, бывший управляющий Резервного банка Индии
в заключение
28 Переосмысление макроэкономической политики: прогресс или хаос
Оливир&миддот; Бланшар, бывший главный экономист МВФ
об авторе
Оливир&миддот; Бланшар, бывший главный экономист МВФ, почетный профессор Массачусетского технологического института и старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона.
Рагурамай&миддот;Раджан, бывший управляющий Резервного банка Индии.Он занимал должности главного экономического советника правительства Индии, главного экономиста МВФ и почетного профессора финансов Чикагского университета.
Кеннис&миддот; Рогофф, бывший главный экономист МВФ и профессор Гарвардского университета.
Лоуренс&миддот;Саммерс, профессор и почетный президент Гарвардского университета.Когда-то он занимал пост министра финансов США, директора Национального экономического совета США и главного экономиста Всемирного банка.
Новый нормальный
Новая нормальность была основной темой, обсуждавшейся на конференции 2015 года.До международного финансового кризиса общими макроэкономическими характеристиками были разумный рост и нормальные процентные ставки.Итак, после финансового кризиса будет ли будущая макроэкономическая программа такой же, как до кризиса?Застрянем ли мы в вековой стагнации, отрицательных реальных процентных ставках и дефляционном давлении, как это было в последние несколько лет?
В ответ на вышеизложенные вопросы двое редакторов этой книги выдвинули совершенно разные точки зрения.Кеннет&Рогофф считает, что мы находимся в периоде адаптации цикла долгового хаоса.До начала международного финансового кризиса чрезмерная кредитная экспансия продолжалась в течение длительного времени, и именно эта чрезмерная кредитная экспансия привела к вспышке международного финансового кризиса.Таким образом, после окончания финансового кризиса наступит долгосрочная фаза адаптации к сокращению доли заемных средств, и этот процесс неизбежно окажет долгосрочное негативное влияние на экономический рост.Это классический побочный эффект финансового кризиса.но Кеннет&Рогофф считает, что это не станет долгосрочной тенденцией: как только вышеупомянутые побочные эффекты ослабнут и утихнут, мы откроем более высокие темпы экономического роста.Соединенные Штаты и Великобритания взяли на себя инициативу в завершении процесса сокращения доли заемных средств, Европейский Союз все еще находится в самом тяжелом периоде этого процесса, а Китай только начал сталкиваться с проблемами, вызванными накоплением долга в последние годы.Что касается реальных процентных ставок, Кеннет&Рогофф считает, что более низкие безопасные процентные ставки маскируют ужесточение финансовых условий, с которыми сталкиваются многие домохозяйства и предприятия.По мере завершения процесса сокращения доли заемных средств финансовые условия улучшатся, а безопасные реальные процентные ставки повысятся.
Лоуренс&миддот; Х. Саммерс придерживается иной точки зрения.Он предложил гипотезу долгосрочной стагнации на заседании МВФ в 2013 году и подробно развил эту гипотезу на этом заседании. Лоуренс&миддот;Х. Саммерс считает, что различные ситуации после международного финансового кризиса—&- Низкие процентные ставки, низкий экономический рост и инфляция ниже целевого уровня.—&- Все дальнейшее подтверждает, что сейчас мы столкнулись с долгосрочной проблемой: экономия больше, чем инвестирование, которая более распространена и глобальна, чем он первоначально предполагал.В таких условиях, если международная экономика хочет сохранить свой потенциал развития, центральные банки должны поддерживать низкие или даже отрицательные реальные процентные ставки в обозримом будущем.Это, конечно, будет иметь некоторые негативные последствия. Поскольку центральные банки все больше обеспокоены ограничениями нулевых процентных ставок, управлять совокупным спросом становится все труднее.Кроме того, возрастет и риск финансовой нестабильности, поскольку в равновесном состоянии низких или отрицательных процентных ставок стремление инвесторов к высокой доходности с большей вероятностью будет катализировать пузыри.Эти опасения будут повторяться на протяжении всей дискуссии в этой книге.
Кеннис&миддот; Рогофф и Лоуренс&миддот; Х. Саммерс. Эти две диаметрально противоположные точки зрения, естественно, подразумевают две диаметрально противоположные политические ориентации.Например, теория долгосрочной стагнации требует, чтобы правительство поощряло инвестиции (включая инвестиции в государственные учреждения) для увеличения совокупного спроса и равновесной реальной процентной ставки.пока Кеннет&Рогофф считает, что низкие безопасные процентные ставки будут маскировать тяжелую экономическую ситуацию, поэтому увеличение государственных кредитов может еще больше сжать финансирование частного сектора.
Так что же нам следует делать с этими конкурирующими взглядами?Ключ к решению этой проблемы заключается в том, как мы интерпретируем колебания процентных ставок.Литература МВФ Zuijin дает нам более подробный анализ.Избыток долга, сокращение доли заемных средств и другие циклические факторы оказали влияние на процентные ставки, поэтому, когда эти факторы утихнут, ставки должны вырасти.Но снижение реальных процентных ставок действительно кажется долгосрочным и глобальным.Это явление началось еще до международного финансового кризиса, поэтому трудно поверить, что оно полностью исчезнет с окончанием финансового кризиса.Учитывая все эти факторы, мы считаем, что низкие процентные ставки сохранятся в обозримом будущем, хотя отрицательные процентные ставки не обязательно станут преобладающими.
Системный риск и финансовый надзор
Пересечение чрезмерного левереджа в финансовой системе и, как следствие, высокая сложность и взаимосвязанность балансов банков и небанковских финансовых учреждений спровоцировали международный финансовый кризис.Другими словами, возникновение финансового кризиса обнажило большое количество системных рисков, которые мы не обнаружили заранее.С начала финансового кризиса были предприняты огромные усилия для лучшего понимания и измерения различных аспектов системного риска.Но мы должны задаться вопросом: где мы находимся на этом фронте?Легче ли измерить некоторые аспекты системного риска, чем другие?Например, будет ли легче измерить кредитное плечо в финансовой системе, чем риски теневой банковской деятельности?Или риск платежеспособности будет легче измерить, чем риск ликвидности?
Кроме того, мы наблюдаем реформы финансового регулирования, проводимые по всему миру: Додд в США–Закон Франка», Комитет Виккерса в Великобритании и Совет финансовой стабильности в Базеле — все это примеры.Итак, удалось ли этим реформам снизить системные риски?Принесли ли они какие-либо неожиданные эффекты?Более фундаментальный вопрос: означают ли изменение финансовых условий и стимулов, которые продолжают чрезмерно перегружать финансовую систему, что эти регуляторные реформы обречены на провал?
В Павле&Во введении к этой главе книги Волкер резюмирует два основных вопроса: важность предотвращения чрезмерного кредитного плеча в финансовой системе и необходимость расширения системы регулирования за пределы банковской системы.
Вилла&Статья Ачарьи показывает прогресс, которого мы достигли в измерении системного риска, по крайней мере, в банковской сфере.Ачарья рассказывает нам об инструменте для измерения системного риска, предложенном Институтом финансовой волатильности Нью-Йоркского университета.—&-СРИСК.Используя SRISK, Ачарья оценил эффект регуляторных реформ.SRISK предоставляет нам рыночную систему оценки, которая позволяет нам оценивать нехватку капитала банков в периоды общего стресса.В этой модели мы сначала предполагаем ситуацию паралича рынка, затем рассчитываем оставшийся капитал учреждения в этой ситуации, а затем сравниваем указанный выше оставшийся капитал с уровнем капитала, предложенным разумным коэффициентом достаточности капитала, и распространяем приведенное выше сравнение на все перечисленные финансовые учреждения.Таким образом, SRISK предоставляет нам количественный, изменяющийся во времени индекс хрупкости финансовой системы.
Используя SRISK, Ачарья делает неоднозначные выводы об эффективности регуляторных реформ во всем мире.Согласно его исследованиям, после финансового кризиса банковская система США значительно улучшилась в этом отношении благодаря вливанию капитала и методу Додда.&ндаш; Различные политики, реализованные Соединенными Штатами после принятия Закона Франка.—&-В том числе стресс-тестирование важных финансовых институтов, которые существенно влияют на финансовую систему. Однако ситуация в Европе не оптимистична.Системный риск в европейской финансовой системе по-прежнему вдвое выше, чем до финансового кризиса. Ачарья полагает, что это связано с недостаточной корректировкой структуры капитала и недостаточным стресс-тестированием (Ачарья считает, что европейская финансовая система слишком сильно фокусируется на коэффициентах капитала, взвешенных с учетом риска, и не уделяет достаточного внимания прямому левережу).Исследование Ачарьи также показывает, что риски в азиатской финансовой системе значительно возросли, особенно в последние годы из-за быстрого роста долга и кредитного плеча, системные риски Китая значительно возросли.
Анат&миддот; Взгляд Адмати более пессимистичен.Ее аргумент заключается в том, что слабый финансовый надзор, выявленный во время международного финансового кризиса, существенно не улучшился после кризиса.Конфликт интересов между акционерами и кредиторами может привести к чрезмерному использованию заемных средств, что называет Адемати.“Эффект храповика рычага&рдкво;.Эффект увеличения кредитного плеча особенно очевиден в банковской системе, поскольку кредиторы ожидают, что центральные банки и правительства будут оказывать поддержку и защиту банкам во время финансовых кризисов.Эти ожидания ослабляют стимулы кредиторов регулировать поведение акционеров.Предполагается, что регулирование капитала исправит вышеупомянутые искажения, но реальность такова, что система финансового регулирования по-прежнему допускает чрезвычайно высокие уровни долга, особенно сложная система, взвешенная по риску, что усугубляет проблему. Эти правила искажают процесс принятия инвестиционных решений, тем самым увеличивая системные риски.Для Адмати решение очевидно: мы должны значительно повысить требования к достаточности капитала, чтобы реальный капитал достигал как минимум 15% совокупных активов банка (не взвешенных по риску).Этот рекомендуемый уровень намного превышает минимальное требование к капиталу, установленное Базельским соглашением III (рекомендуемый коэффициент на этапе тестирования составляет 3%, а максимальный коэффициент еще не определен), а также превышает последний стандарт, установленный Соединенными Штатами (5%&-6%).Кроме того, Адмати также предположил необходимость дальнейшего обсуждения вопросов измерения рисков, например, того, как измерить подверженность риску производных финансовых инструментов.Адемати также отметил, что, хотя некоторые подобные облигации (такие как CoCos (конвертируемые облигации на случай непредвиденных обстоятельств), неакционерные инструменты, способные поглощать общие убытки и т. д.) теоретически могут быть конвертированы в акции, на практике такая конвертация очень сложна в периоды стресса, поэтому в нормативном смысле эти облигации не следует рассматривать как акции.
Банки являются лишь частью финансовой системы, а небанковские учреждения и рынки играют все более важную роль в качестве финансовых посредников.Учитывая эту ситуацию, Филипп&Middot;Диссертация Хильдебранда изучала риск ликвидности на финансовых рынках и роль управляющих активами.Волатильность цен на активы и расширение спредов спроса и предложения в последние годы подняли вопросы: ослабит ли более строгое финансовое регулирование рыночную роль банков и создаст ли новые системные риски ликвидности?Хильдебранд скептически относится к приведенному выше утверждению. Он считает, что так называемая иллюзия ликвидности существует уже давно, и всем участникам финансового рынка следует внести соответствующие коррективы, чтобы справиться с рисками ликвидности.Хильдебранд также отметил, что сами компании по управлению активами не являются источником системного риска, поскольку эти компании имеют относительно небольшие балансы и не используют заемные средства, но некоторые финансовые продукты этих компаний по управлению активами действительно подвергают инвесторов риску неликвидности.Хильдебранд поддерживает необходимые стресс-тесты для инвестиционных фондов.
Роберт&Рубин считает, что рыночные финансовые системы неизбежно будут страдать от циклов бума и спада, и хотя политика регулирования может снизить вероятность и серьезность кризисов, она не может их устранить.Рубин считает, что в нынешних финансовых условиях теневая банковская система, которая быстро развивалась в последние годы, но еще не была тщательно изучена и понята, может создавать значительные системные риски.Он считает, что для разработки более правильных и эффективных инструментов регулирования необходимо усилить классификационные исследования различных классов активов, организационных структур и инвестиционной деятельности.
будущая денежно-кредитная политика
Возникновение международного финансового кризиса и ограничительные условия нулевых процентных ставок вынудили центральные банки по всему миру экспериментировать с различными новыми инструментами и методами политики.При этом балансы центральных банков росли в геометрической прогрессии.В связи с этим мы можем задать много вопросов о будущем, например: насколько далеко нам следует отойти от традиционной системы инфляционного таргетирования?Должны ли мы отказаться от этих новых инструментов и снова положить их на полку?Каков максимальный размер баланса центрального банка?Создают ли центральные банки отрицательные внешние эффекты, владея долгосрочными государственными облигациями?Учитывая истоки последнего финансового кризиса, как именно нам интегрировать финансовый сектор в структуру формирования политики?
Хиаса&миддот; Виньяльс сделал всесторонний обзор проблем, вызванных международным финансовым кризисом для денежно-кредитной политики.В центре его дискуссии был вопрос: может ли денежно-кредитная политика поддерживать финансовую стабильность, сохраняя при этом стабильность цен и стабильность производства?Следует ли полностью или в значительной степени оставить задачу поддержания финансовой стабильности на усмотрение макропруденциальной политики регулирования?Виньялес подчеркнул в статье, что за счет эффективного использования макропруденциальной политики регулирования можно снизить частоту и серьезность финансовых кризисов, тем самым уменьшив ограничения на денежно-кредитную политику, вызванные нулевыми процентными ставками, что позволит денежно-кредитной политике играть более важную роль в экономическом цикле.Виньяльс также подробно обсудил ряд связанных с этим политических проблем: например, денежно-кредитная политика должна взаимодействовать с общественностью посредством очень деликатных и деликатных мер по балансированию, которые должны не только в определенной степени доводить будущие направления политики до общественных ожиданий, но и в определенной степени поддерживать неопределенность будущего экономического развития; Другим примером является трудный выбор, с которым сталкивается денежно-кредитная политика в странах с формирующимся рынком и малых открытых экономиках, которые имеют большой приток капитала и риск внезапной остановки притока капитала.
В следующих двух статьях представлены два совершенно разных взгляда на денежно-кредитную политику США.Бен&Middot;Работа Бернанке обеспечивает сильную защиту существующей структуры.Он считает, что, приняв четкую цель по инфляции, ФРС усиливает свои инфляционные ожидания, давая ФРС больше возможностей для реализации мягкой денежно-кредитной политики во время глобальной экономической депрессии.Бернанке считает, что ФРС фокусируется на целях, а не на конкретных инструментах. Эта особенность позволяет ФРС оставаться устойчивой перед лицом изменений в экономической структуре. Поэтому он считает, что такая система лучше, чем система, которая заботится только о простом правиле ставки по федеральным фондам.Бернанке также считает, что все нетрадиционные инструменты денежно-кредитной политики (такие как крупномасштабные покупки активов и прогнозные прогнозы) должны быть отложены, а ставка по федеральным фондам должна вернуться в центр политической сцены.Но в то же время Бернанке также отметил, что в будущем центральный банк может иметь больший баланс. Этот шаг направлен главным образом на обеспечение гибкого предложения безопасных краткосрочных активов (долг Федеральной резервной системы).
В Иоанне&миддот; По словам Тейлора, оглядываясь назад на первое десятилетие 21-го века, основы денежно-кредитной политики США были слишком субъективными и произвольными.Он считает, что США отклонились от инструментальной денежно-кредитной политики, что является ключевой причиной начала финансового кризиса и важной причиной медленного развития экономики США во время глобальной депрессии.Кроме того, Тейлор также отметил, что этот отход не ограничивается Соединенными Штатами. Например, меры количественного смягчения, принятые центральными банками других крупных экономик, также оказали негативное влияние на денежно-кредитную политику на страны с формирующимся рынком.Основываясь на вышеизложенных взглядах, Тейлор предложил, чтобы денежно-кредитная политика была“Перенормировка&рдкво;.Он предложил странам вернуться к модели денежно-кредитной политики, основанной на правилах, и сказал, что соответствующее законодательство сыграет положительную роль в этом отношении.Например, он предложил законопроект, который потребует от Федеральной резервной системы подробного описания обществу правил или стратегий, на основе которых она корректирует свои политические инструменты.
Джон&Middot;Гинакопулос также принял участие в этой части обсуждения. Он отметил, что центральному банку следует уделять больше внимания финансовой среде, и предложил концепцию кредитной поверхности.Системы кредитной поверхности отслеживают процентные ставки, необходимые предприятиям и частным лицам для заимствования денег, отслеживая их кредитный рейтинг и стоимость активов, под которые они закладываются.Эта система показывает, что риск дефолта является неотъемлемым элементом финансовой среды.Гинакопулос считает, что предложенные им индикаторы кредитной поверхности могут лучше описать и измерить финансовую среду, чем индикаторы безрисковых процентных ставок, на которых традиционно фокусируются центральные банки.Гинакопулос также утверждал, что центральные банки должны более непосредственно вмешиваться в кредитную сферу, чтобы ограничить масштабы циклов спада и бума, связанных с кредитом и кредитным плечом.Генакопулос считает, что для достижения вышеуказанных целей центральный банк должен шире использовать инструменты макропруденциальной регуляторной политики, такие как корректировка требований к соотношению кредита к стоимости. Он также считает, что центральный банк должен играть более активную роль в качестве кредитора.Кроме того, Гинакопулос также считает, что политикам следует с осторожностью использовать прощение долгов в качестве инструмента политики.
Так не обременяем ли мы центральные банки слишком большой ответственностью?Джилл&Маркус считает, что нынешний финансовый кризис вынудил центральный банк принять некоторые чрезвычайные меры, выходящие за рамки традиционных приоритетов миссии центрального банка.После финансового кризиса на центральный банк было возложено больше обязанностей, и эта ответственность продолжает возрастать, включая дополнительный упор на финансовую стабильность и использование инструментов макропруденциального надзора.Эти меры породили нереалистичные ожидания относительно возможностей центрального банка, как будто центральный банк должен быть всемогущим; в то же время другой голос выразил несогласие с чрезмерной властью центрального банка.В результате границы между фискальной и монетарной политикой размыты, а независимость центрального банка оказывается под растущим давлением.Маркус считает, что не существует простого решения вышеуказанных проблем, поскольку даже если центральный банк вернется к прошлой ситуации, когда он отвечал только за контроль над инфляцией, это также может подорвать доверие к центральному банку.
в заключение
После вышеизложенного обсуждения мы все же хотим задаться вопросом: будет ли в будущей макроэкономической политике доминировать прогресс или хаос?В последней главе книги Оливье&Бланшар резюмирует ответ на поставленный выше вопрос: прогресс и хаос сосуществуют.Например, Бланшар отметил, что инструменты макропруденциальной регуляторной политики должны стать основным инструментом в наборе инструментов политики, который стал консенсусом в международном сообществе.Однако, поскольку лицо финансовой системы продолжает меняться, по-прежнему существует большая неопределенность в отношении того, какие инструменты политики более эффективны.Что касается денежно-кредитной политики, Бланшар считает, что мы многому научились.Но нет четкого консенсуса по многим ключевым вопросам, таким как максимальный размер балансов центральных банков или типы инструментов политики, которые следует использовать.Что касается налогово-бюджетной политики, у нас все еще много путаницы и путаницы в отношении безопасных уровней долга.
……
 |
 |
