[Dangdang.com подлинная книга] Джон Отец, крестный отец Общего фонда (версия в твердом переплете), крестный отец фонда и основатель пилотной группы John Pogg Investment Class
Вес товара: ~0.7 кг. Указан усредненный вес, который может отличаться от фактического. Не включен в цену, оплачивается при получении.
Описание товара
◆ Тяжелая работа, инвестировать в Библию.Индексный фонд крестный отец Иоанн·«Здравый смысл общего фонда» г -на Погга был опубликован более десяти лет.В течение этого периода Всемирная экономическая модель претерпела огромные изменения, и именно исторические факты этих постов -экспериментов, которые все больше и больше подчеркивали беспрецедентные форварды в инвестиционной философии Бога.Сегодня вышла 10 -летие версия «Здравомыслия общего фонда».На основании сохранения исходного содержания—С 2009 года прогресс индустрии фондов был разобрался и суммирован.В процессе сравнения мнений десять лет назад болот и время обновили свои исследования в области инвестиционного бизнеса и общих фондов, и снова предложил стратегию, направленную на предвидение.
◆ Знаменитые переводы дополняются.Эта Библия, которая превзошла время Библии, знаменитого финансового ученого, г -н Баснг, руководил переводом.
◆ Следуйте за мастером и вернитесь к здравому смыслу.Джон·BOG является основателем ведущей группы двух общих фондов в мире. работы по инвестированию в наши работы: столкнусь с сложностью и возвратом здравого смысла.
◆ Предисловие большого кофе бизнеса.Чжан Лей, основатель и генеральный директор Gao Yan Capital, Miao Jianmin, вице -председателя Народной страховой группы Китая, Дэвида, директора по инвестициям Йельского университета•Swensen Specialty Proface Рекомендация
......Рекомендуемое предисловие 1 Время*хороший друг
Чжан Лей, основатель и генеральный директор Gao Yan Capital
Рекомендуемое предисловие 2 Расширить развитие индустрии фондов Китая с открытым видением
Вице -председатель, президент и заместитель Мяо Цзянмин из Народной страховой группы Китая
Переводчик Вернуть здравый смысл
Главный экономист Китайской банковской ассоциации Гонконг -биржина
Предисловие 10 -й годовщины Свидетель, чтобы засвидетельствовать глобальную индустрию фондов десять лет трансформации
Главный инвестиционный сотрудник Йельского университета Дэвид·Свеонсон
Оригинальный заказ Почему эта книга такая другая
Питер Питер, известный американский финансовый историк·Бернштейн
Предисловие 10 -й годовщины
Исходное предисловие
*Некоторые инвестиционные стратегии
*Главы длительные инвестиции: Qiangs and Garden
Глава 2 Суть наград: принципы бритвы Окхэма
Глава 3 Распределение активов: Тайна скамейки производительности
Глава 4 Упрощена: как добраться до места, чтобы пойти
Часть 2 выбор инвестиций
Глава 5 Индекс: победа опыта в надежде
Глава 6 Стиль инвестиций в акции: игра Jingzi
Глава 7 Инвестиции в облигации: постепенно забыто
Глава 8 Глобальные инвестиции: Diamond State
Глава 9 Выберите фонд высокого качества: найдите Святой Грааль
Третья часть инвестиционной эффективности
*Глава 0 Средний ответ: Месть Ньютона на Уолл -стрит
*ГЛАВА 1 Инвестиционный релятивизм: счастье все еще неудачно
*2 Шкала активов фонда: победа - это провал*
*3 Влияние налога: откровение визуальных черт
*4 Роль времени: четвертое измерение, магия все еще*
Часть 4 Управление фондами
*5 Инвестиционных принципов: важные принципы нельзя встряхнуть
*6 Маркетинг фондов: информация - это среда
*7 Современные технологии: что это выгодно?
*8 Директор фонда: один слуга и второй мастер
*9: Структура управления фондами: правила стратегии
Часть 5 Фонд Дух
Глава 20 Предпринимательство: радость творения
Глава 21 Лидерство: осведомленность
Глава 22 Гуманизация: клиенты и сотрудники
PostScript
Приложение I: Некоторые мысли о фондовом рынке в начале 2010 года
Приложение 2: Некоторые мысли о фондовом рынке в начале 1999 года
10 -й годовщина издания спасибо
Спасибо за оригинал
......
*Главы длительные инвестиции: Qiangs and Garden
Инвестиции - это акт веры.Мы доверяем средства управлению инвестиционной компанией на основе следующих убеждений: по крайней мере, их усилия могут принести высокую прибыль к нашим инвестициям.Когда мы покупаем акции и облигации американских компаний, мы полны доверия к долгосрочному процветанию экономики США и устойчивому развитию финансового рынка.
Когда мы инвестируем в общий фонд, мы убеждены, что менеджер профессионального фонда будет тщательно управлять активами, которые мы доверяем.Мы также понимаем, что стоимость децентрализованных инвестиций, достигнутых за счет инвестиций в большое количество акций и облигаций.Децентрализованный инвестиционный портфель может снизить риск до среднего уровня акций и рынка облигаций, так что риск удержания одного ценных бумаг является незначительным.
Инвестиционная уверенность американцев - это взлеты и падения, иногда зажиганные бычьим рынком, а иногда и охлаждены медведем, но все же не разбитыми.Хотя после Великой депрессии и двух мировой войны, а также серии обескураженных воздействий: процветание и банкротство, инфляция и усадка, колебания цен на сырье Все еще не в инвестициях.В последние годы наша уверенность была еще более укреплена и даже немного чрезмерно.До конца 20 -го века у него все еще не было значительных признаков подвески.Когда появилось новое тысячелетие, наша уверенность в фондовом рынке достигла беспрецедентной высокой точки.
Через десять лет
Инвестиционный парадокс В конце первых 10 лет 21 -го века нам трудно избежать таких выводов: доверие инвесторов было разочаровано.Показатель возврата компании, которую мы инвестируем, слишком иллюзорная, и такая ставка возврата создается с помощью SO, называемой финансовой инженерии, и мы также несем много рисков.После 1933 года серьезное снижение привело к резкому росту Соединенных Штатов.—2002 и 2007—Фондовый рынок рухнул в 2009 году, и фондовый рынок вернулся на уровень 1996 года (не рассматривая дивидендный фактор).Богатство инвесторов застоялось в середине -13 годах.
Более того, многие из наших общих управляющих фондами не выполнили свои обязанности осторожного управления для активов, которые мы доверяем.Такие случаи бесконечны, включая чрезмерные сборы и чрезмерные комиссии по транзакциям (заговор с брокерами с фондами продаж) и сосредоточены на краткосрочных спекуляциях, а не на долгосрочных инвестициях.В случае*серьезного уничтожения ответственности доверия (2002 г. Главным прокурором Нью -Йорка Элиуут·Dipzzer [Eliot Spitzer), почти 20 управляющих фондами выбирают учреждения, которые они предпочитают в качестве консультанта по инвестициям, чтобы позволить их предпочтениям участвовать в сложных сделках отбора краткосрочных рынков. -терминные инвестиции в эти средства.
С любого аспекта, через 10 лет после друга тысячелетия, уверенность инвесторов в акциях, похоже, исчезает.Я беспокоился об этом раньше: доверие наших инвестиций в 1982 году—Бык -рынок в 1999 году был чрезмерно укреплен.Теперь кажется, что это беспокойство, кажется, обладает некоторой предсказуемостью.Когда мы полны уверенности, рыночная оценка такая же.Теперь мы надеемся и с нетерпением ждем другой стороны монеты.Когда мы уверены, рыночная оценка, вероятно, будет привлекательной.Мы можем полностью назвать это“Инвестиционный парадокс”.
|
Сад динццян, сад и долгосрочные инвестиции
Возможно, некоторые непредсказуемые экономические колебания вызвали еще одну серьезную депрессию, которая вызвала нашу уверенность в инвестициях?Может быть, это все.Чрезмерное вери в то, что спокойная моря поверхность заставляет нас не видеть опасность шторма.Он полон таких эпизодов в истории: энтузиазм инвесторов подтолкнул цену акций или даже превышает разумную цену, а затем инвесторы участвуют в спекулятивном вихре и в конечном итоге приводят к неоценимым потерям.Инвестиции полны неопределенности.Тем не менее, до тех пор, пока мы не можем испугаться из -за огромных потерь.Без рисков нет возврата.
“риск”Да“Шанс”Местоимение.В сегодняшнем стремительном и быстро меняющемся сложном мире история о садовниках Цяньси глубока для долгосрочных инвесторов.Сад меняется после сезонного цикла, аналогично циклу экономических и финансовых рынков.Поэтому мы можем следовать концепции садовника и полагать, что прошлая модель вещей будет определять траекторию его будущего.
Джус -человек со средним уровнем, который живет в сирот дома богатого человека, и у него мало контактов с внешним миром.У ДЖУС есть два хобби: смотреть телевизор и позаботьтесь о своем саду за пределами комнаты.После того, как владелец дома умер, Джус*вышел из дома и вошел во внешний мир.Однажды его сбил роскошный RV и получил травму.Владелец автомобиля является мощным предпринимателем и президентским консультантом.Когда Йохис срочно отправили в дом предпринимателя и реализовал медицинское спасение, он только назвал себя“Садовник”(Шанс Гарднер).В хаосе его имя сразу же ошибочно принято“Чангси·Геднер”(Чади Гардинер).
Когда президент посетил предпринимателя, Джонсон, который был восстановлен, также сидел рядом с ним.В то время экономическая ситуация была вялой, многие компании с голубыми чипами в Соединенных Штатах находились под давлением, и фондовый рынок находился на грани краха.Президент неожиданно искал у Джонсона.
Джус начал сокращаться.*После этого он уставился на ковер и сказал:“В саду рост травы и деревьев соответствует сезону, есть весна и лето, осень и зима, а затем весна и лето. плавно.”
Он медленно поднял глаза и увидел, что президент был очень доволен своим ответом.На самом деле президент очень счастлив.“Я должен признать, что мистер Геднер, это захватывающее и оптимистичное мнение, которое я слышал в течение долгого времени.Многие из нас забыли общение между природой и человеческим обществом.Как и природа, в конечном счете, наша экономическая система остается стабильной и рациональной, поэтому нам не нужно бояться законов природы.……Мы спокойно встречаемся с неизбежной заменой сезона, но мы беспокоимся об изменениях в экономическом цикле, насколько мы глупы!”
Эта история не то, что я сфабриковал.Это Зезава·Роман Джери Косинского «Быть там» приведен в первых нескольких главах.Позже этот роман был превращен в незабываемый фильм, и Питер, который вошел в старость·В главной роли Питер Селлерс.Так же, как и Джус, я в основном оптимист.Несмотря на влияние циклических изменений, наша экономика остается вверх, и мы тратили время снова и снова.
На рисунке 1-1 приведен рост экономики США в 20-м веке в последовательности времени.Даже в темные дни во время Великой депрессии наша уверенность в будущем будет вознаграждена.С 1929 по 1933 год совокупный экономический результат Соединенных Штатов упал на 27%.Однако экономика начала восстанавливаться.С 1944 по 1947 год, когда экономическая инфраструктура, которая первоначально служила второй мировой войне, была трудно соответствовать производственным задачам в период мирного времени, экономика США пережила короткий и суровый период атрофии, и выпуск упал на 13%Но затем мы вступили в период роста и компенсировали почти все убытки в течение 4 лет.За последние 50 лет экономическая модель США прошла через процесс эволюции: из капитальной промышленной экономики, которая чувствительна к деловому циклу, она превратилась в огромную экономику обслуживания и больше не очень чувствительна к Волатильность экономики.
По крайней мере, для Соединенных Штатов, долгосрочный рост, по -видимому, решил быть траекторией экономического развития.В 20 -м веке средний национальный ВВП (ВНП) увеличился в среднем на 3,5% в год;Мы неизбежно испытаем цикл снижения, но мы убеждены, что длительный рост в конечном итоге воспроизводит.
Красочная осень, бесплодная зима, зелень весны и жара лета, Четыре сезона чередуются.Фондовый рынок также растет в траектории мира.В этой главе я рассмотрю важные финансовые активы, то есть долгосрочную прибыль и риски акций и облигаций.Исторические записи полны уроков, которые закладывают основу для долгосрочных инвестиций.Я хочу показать вывод о том, что он поддерживается историческими данными и обладает необычайной властью: если вы хотите успешно инвестировать, вы должны стать долгосрочным инвестором.Трудно предсказать рынок фондового рынка и облигаций в краткосрочной перспективе, но люди доказали, что долгосрочная модель их рисков и доходов обладает достаточной стойкостью, которая может быть использована в качестве основы для успеха долгосрочных инвестиций ПолемНезависимо от того, насколько надежна историческая запись, прошлый опыт до сих пор не может гарантировать будущий успех.Тем не менее, запрос о прошлом, в сочетании со здравым смыслом самодисциплина, все еще является способом полагаться на умных инвесторов*.
Решение, противоположное длительным инвестициям, -это краткосрочные операции на фондовом рынке и рынке облигаций.Бесчисленные примеры фактических операций финансовых СМИ, профессиональных инвесторов или отдельных инвесторов показали неотъемлемый риск краткосрочных инвестиционных стратегий.В эти высокие дни большое количество инвесторов создали стабильную долгосрочную инвестиционную стратегию, но используют сумасшедшее краткосрочное поведение, и такая атмосфера проникает на нашем финансовом рынке.Некоторые инвесторы пытаются действовать на рынке, прежде чем выйти на рынок, когда рынок растут, и они появляются, когда предсказывают рынок).Мы не можем контролировать наши инвестиционные доходы, но если мы твердо обращаем внимание на будущее, уделяем пристальное внимание инвестиционным элементам, которые мы можем контролировать: риски, затраты и время, то долгосрочный инвестиционный план определенно принесет пользу в будущем.
Через десять лет
Неудобная зима За последние 10 лет, в дополнение к случайному несчастью на фондовом рынке, наша экономика продолжала неуклонно расти с фактическими темпами роста 1,7%(исключая коэффициент инфляции).“Современная экономика”Половина темпов роста 3,4%.Хотя в 2008 году произошел снижение, фактический ВВП в Соединенных Штатах слабо увеличился на 1,3%в течение года.
Однако после неприятной зимы в середине 2008 года до конца 2009 года мы наслаждались теплым выздоровлением, таким как весна и лето.По сравнению с 10 лет назад стоимость, предоставленная рынком ценных бумаг, намного выше, чем наша реальная экономика, и эта ситуация даже хуже, чем 10 лет назад.В то время общая рыночная стоимость рынка ценных бумаг США была в 1,8 раза больше, чем у его национального ВВП, что было беспрецедентной высокой долю.По состоянию на 2009 год рыночная стоимость рынка ценных бумаг США составляла 10 триллионов долларов США, а общий ВВП в Соединенных Штатах составлял 14 триллионов долларов США. %от первоначального пика.
Оценка акций на этой основе является более реалистичной и, вероятно, будет привлекательной для долгосрочных инвестиций.Неизбежные изменения в экономическом цикле делают наше настроение беспокойным, но Garden Dingqiang выразил презрение по этому поводу.Это презрение является своевременным напоминанием.
|
Как растет наш сад
При рассмотрении долгосрочной истории акций и доходов от облигаций я в основном основан на Джерри Университета Университета Пенсильвании в Уортонской школе Уортон в Университете Пенсильвании·Результаты исследований профессора Джереми Дж. Сигеля.Хотя его материалы были немного тривиальными, стоило внимательно изучить долгосрочные инвестиции в течение длительных инвестиций.Как сказал Йохис, как отношения между садами и цветами, наш финансовый рынок создает возможности для роста.Рисунок 1-2, основанный на шедевре профессора Стергеля «Запасы для Longrun».Как показано на рисунке 1-2, в нескольких основных финансовых активах, таких как акции, облигации, казначейские ваучеры и золото, ставка доходности акций*.Эта картина охватывает всю историю фондового рынка США с 1802 по 2008 год.Предположим, что с 1802 года первоначальные инвестиции на фондовый рынок составляли 10 000 долл. США, а все дивиденды были повторно (игнорируют налоговый фактор), конечная стоимость инвестиций составила 5,6 млрд. Долл. США (вычитав коэффициент инфляции).И если те же самые первоначальные средства инвестируются в долгосрочные государственные облигации в правительстве США, все процентные доходы будут восстановлены, а конечная стоимость будет немного выше, чем на 8 миллионов долларов.Фактическая годовая доходность акций составляет 7%, а облигация составляет всего 3,5%.По крайней мере, для инвесторов, таких как Methuselan 01 в 196, значительные преимущества, вызванные высокими темпами роста акций (весь период в соответствии с составным процентом),*в конечном итоге привели к акциям, конечная стоимость двух облигаций сильно отличается.
Исследование профессора Сигера показало, что наш рынок ценных бумаг можно разделить на три этапа с начала до сегодняшнего дня.*С 1802 по 1870 год Зигель отметил:“В течение этого периода Соединенные Штаты превратились из сельскохозяйственной экономики в промышленную экономику.”На втором этапе, с 1871 по 1925 год, Соединенные Штаты стали важной экономической и политической страной в мире.С 1926 по настоящее время третий этап обычно считается эрой современных фондовых рынков.
Эти долгосрочные данные охватывают только финансовый рынок США.В первые годы эти данные были основаны на фрагментированных доходах;В то же время фондовый рынок в то время сильно отличался от текущего рынка с точки зрения характеристик и масштаба. прошлое.В начале 19 -го века данные отчетности были в основном из банкротства; кожаные изделия.Среди 12 образцов запасов, перечисленных в промышленности Dow Jones, до сих пор существовало только General Electric.Тем не менее, фондовый рынок имеет некоторые непрерывные характеристики. И вниз, второй этап второго этапа с 1871 по 1925 год низкий, и он высокий на третьей стадии современности.
В ответ на рынок облигаций профессор Сигер провел проверку доходности долгосрочных государственных облигаций в правительстве США.Фактическое возвращение долгосрочных государственных облигаций правительства США составляет 3,5%.Однако, по сравнению с долгосрочной фактической прибылью, которая является ненормально стабильной на фондовом рынке, фактическая доходность на всех этапах рынка облигаций часто колеблется.На первых двух этапах в среднем на 4,8%, до 2,0%на третьем этапе.Во второй половине 20 -го века возвращение связей оказалось особенно уязвимым и трудным для предсказания.
Через десять лет
1999—Общая доходность 2009 года
В 1802 году первоначальные инвестиции в размере 10 000 долл. США, фактическая прибыль, накопленная в конце 1997 года, достигла 5,6 млн. Долл. США.Первоначальные инвестиции достигли высокой точки в размере 8,1 млн. Долл. США в конце 1999 года, в то время как в середине -2009 осталось всего 4,8 миллиона долларов США, лишь немного выше уровня в конце 1996 года.Таким образом, в последние два столетия, по состоянию на 1999 год, годовой исторический уровень доходности составил 7,0%;Выдвиньте скорость возврата фондового рынка или зависят от прошлой ставки доходности, чтобы исследовать будущие изменения.Фондовый рынок никогда не был столом страхового актуария.
То же самое относится и к рынку облигаций.До 1997 года фактическая доходность долгосрочных правительственных облигаций правительства США составляла в среднем 3,5%в год, и в следующие 10 лет она подскочила до 6,2%. Его годовой уровень доходности снизился до 4,5 до 4,5 %.Этот рост легко предсказать, главным образом потому, что возврат долгосрочных казначейских облигаций не составляла 5,25%от стабильной до середины 1998 года.Однако в течение следующих десяти лет возврат долгосрочных казначейских облигаций снизился с процентными ставками (цены на облигации выше), а первоначальные инвестиции в 10 000 долл. США в облигации увеличились только на 50%, а фактическая стоимость изменилась с 8,1 млн. Доллары США в 1997 году по 2009–20099 годам в середине года в середине года.Это резко контрастирует с глубоким снижением стоимости портфеля акций.Этот необходимый контраст показывает важность сбалансированных акций и облигаций в инвестиционном плане.
Недавно фактическая скорость возврата краткосрочных купонов национального казначейства составляет менее 1%, что соответствует предыдущим историческим записям, но коэффициент возврата может только хеджировать уровень инфляции без получения дополнительной премии, которая достаточно для поддержки фактической возвращаться.В финансовых беспорядках золото часто рассматривается как укрытие.Как обычно, в 1999 году—За 10 лет в 2009 году цена этого драгоценного металла увеличилась более чем в три раза больше оригинала.Тем не менее, ценообразование спекулянтов, таких как золото, основана на рыночных ожиданиях, и внутренней доходности нет.Золото не похоже на акции и облигации, оно не может генерировать внутреннюю стоимость;Следовательно, на рисунке 1-2 показано, что в процессе более двух веков первоначальные инвестиции в золото в размере 10 000 долл. США фактически увеличились до 26 000 долл. США.Фактически, его цена достигла своего пика в раннем процветании золота в 1980 году.С тех пор фактическое значение упало почти на 40%. |
◆ «Здравый смысл общего фонда» - это крестный отец Индексного фонда Иоанн·Усилия г -на Погга, после обновленной версии рынка в течение десяти лет, можно назвать классическим, следует читать в инвестиционном сообществе.В сегодняшней все более сложной рыночной среде эта книга похожа на маяк в море. общей индустрии фондов.
◆ В этой книге Джон·Суть мистера Бога в области инвестиций была представлена в области инвестиций Тем не менее, выбор богатства с стоимостью и риском*, и эффективность этих инвестиций также будет лучше, чем дорогие активные управленческие средства.
◆ Как версия оригинальной книги 10 -й годовщины, эта книга сохраняет полное содержание оригинальной версии и в то же время—Прогресс индустрии фондов США с 2009 года был полностью обновлен.Автор использовал данные и факты этих 10 лет, чтобы проверить представления, предложенные в оригинальной книге.
..................Джон·Богер
◆ Пионер фонд -индустрии, основатель второго по величине руководителя компании по управлению фондами и Центр исследований финансового рынка Borg*,*только основатель Общего фонда типа индекса.
◆ Назван "удача"“Четыре основных инвестиционных гиганта в двадцатом веке”Один;“Глобальный*100 человек с влиянием и апелляцией”Один;“Награда за достижения в жизни”.
◆ Его книга «Достаточно» (достаточно) известна как работа, которая проницательна во время финансового кризиса.
◆ В карьере управления инвестициями Богга, два основных крупных“*Простой”Принципы широко известны.*Строки являются принципами эксплуатации индекса и средств с низким уровнем кости, то есть“Прибыль равна общей стоимости снижения дохода”СущностьВторой принцип - это то, что он выступает“Сотрудник -ориентирован”СущностьЕму нравится нанимать человека с долгосрочным видением, думая, что зарплата сотрудников не стоит, и верю в“Отличный сотрудник = хорошая зарплата = высокая эффективность”, Создать стабильное сообщество интересов.
[Введение в переводчика]
Бабатонг
◆ Профессор финансов, докторант, главный экономист Китайской банковской ассоциации, главный китайский экономист Гонконгской биржи, также занимал должность заместителя министра китайского макроэкономического общества, члена Комитета по экономической и торговой политике Министерства министерства Коммерция, а также реализация Барселоны в Китае члена экспертов по соглашению о Эрксине, членом комитета по экономическому развитию Гонконгского специального административного правительства и Китая и Китая“13 -й пять -летний план”Член Национального комитета по планированию развития.
◆ Основные работы включают в себя серию «Отчет о развитии индустрии управления активами», в основном переведенный с «большим, но не падающим», «Королем финансов», «Король капитала» и «Анализ ценных бумаг» (шестое издание книги ) "Алхимик" и так далее.
......